三条标准选食品股非高端白酒业为

2019-12-05 06:03:00 来源: 辽源信息港

三条标准选食品饮料股 非高端白酒业为_酒类专题_产业经济

非高端白酒行业上半年增速喜人。统计的6个子行业中,非高端白酒上半年营收和净利润增速快,分别达到49%和78%,增速甚至高于整个A股市场。扣除洋河股份(193.80,0.30,0.16%),其余7家非高端白酒公司的净利润增速也达到了62%。受消费升级和物价上涨推动,加上白酒产品快速提价留出了空白价格带,中低档白酒产品价格得以迅速上升,这给非高端白酒企业带来了好时光。

食品饮料受益于消费升级

2010年上半年,食品饮料上市公司营收和净利增速分别为20%和29%,速度已不低,但仍明显“跑输”市场。由于2009年上半年基数低,2010年上半年A股上市公司整体营收和净利增速反弹至高点。仅统计8月30日已公布中报公司,且不包含银行、中石化和中石油(10.31,0.08,0.78%),扣除亏损公司后1306家A股上市公司营收和净利分别同比增长了39%和44%,不扣除亏损公司,1673家公司两项指标分别为40%和74%。

食品饮料各子行业均受益于消费升级,主要上市公司或者提高产品售价,或者提升高价产品销售占比,直接推动了公司业绩增长。表现在数据上,过去5年,白酒、非白酒、葡萄酒、啤酒等主要上市公司毛利率普遍持续上升,净利增速明显高于营收增速。2010年上半年,主要食品饮料上市公司业务和财务数据中仍体现了这些特点,如高端白酒、非高端白酒、葡萄酒毛利率同比上升了2.5、5.1和3.8个百分点。

食品饮料其他子行业也均受益于消费升级,只是多少的差别,如白酒、葡萄酒、啤酒等较明显,主要上市公司或者直接提高产品售价,或者提升高价格产品销售占比,直接带动了公司业绩增长。

放心买入有定价权企业

市场经济发展了三十年后,中国食品饮料许多子行业日益成熟,龙头企业普遍已掌握较大定价权,这或许来自其强大品牌优势,如贵州茅台(159.99,3.11,1.98%)(600519,收盘价159.99元);或许来自其品牌、规模、渠道等带来的综合成本优势,如青岛啤酒(37.02,0.25,0.68%)(600600,收盘价37.02元)。由于传统产业技术变革缓慢,展望未来,这些已有定价权的企业将会是中国经济持续发展的受益者,投资者大可放心买入并持有。

啤酒产量增速已降至个位数,产品结构升级成为青岛啤酒和燕京啤酒(22.40,0.54,2.47%)(000729,收盘价22.40元)增长的主要动力。张裕A(91.80,0.23,0.25%)(000869,收盘价91.80元)仍受益于葡萄行业的快速发展。伊利营收增速在2季度已放缓至个位数,但通过压缩竞争成本,其利润率在上升。

8月非高端白酒股表现

食品饮料板块过去一个月跑赢市场,截至8月30日,受银行股拖累,过去一个月沪深300(2921.393,37.35,1.30%)微跌1%,食品饮料板块上涨了11%,各主要子行业均取得正收益。受盈利高速增长推动,非高端白酒表现,而估值较低的高端白酒涨幅排在其次,盈利能力提升的伊利带动乳品行业排在第3位。

当前食品饮料子行业2010年预期PE在市场各行业中排名总体靠前,尤其是非高端白酒达到46倍,高端白酒也有27倍,但在市场上众多行业中仍处于中游。

非高端白酒相对市场估值创5年来新高,高端白酒相对市场估值已高于过去3年均值20%,但这可能不会成为高端白酒上涨的压力。因为过去2年高端白酒估值回落已充分反映净利润增速的回落,当前净利润增速预期稳定,高端白酒较高的ROE(净资产收益率)足以支持其当前27倍PE,以及相对市场的估值水平。

9月投资思路有三条

高端白酒值得看好,原因包括涨价预期、中秋消费旺季带动、行业净利增速回落影响基本消化,以及估值在子行业中、长期盈利能力。看好贵州茅台的原因是其净利润增速预期已降至低点,下半年净利润增速将回升。

盈利增长前景明确的中档白酒仍可看高一线,非白酒正处于产品升级过程中,净利润仍有望保持高增速,估值调整的短期影响不大,股价也仍可看高一线。个股中山西汾酒(58.24,0.47,0.81%)(600809,收盘价58.24元)净利持续高速增长可期,且有资产重组事项预期。

盈利能力提升个股仍可能被市场推高。受益于行业性因素,伊利和青岛啤酒所处行业和公司本身盈利能力均处于上升过程中,净利润增长前景明确,股价也容易被推高。

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